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"亚洲成A人片在线观看无码3D",　　房地产进入深度洗牌阶段，稳健的房企以长期主义的战略定力，在周期中跑赢大市。　　8月30日，合生创展集团发布了2024年中期业绩报告。报告期内，合生创展集团的总资产达2875.26亿港元，与去年基本持平；营业收入为138.09亿港元；净利润为10.83亿港元；毛利润为37.61亿港元，毛利率维持在约27%的高水平，显著高于行业平均水平。　　当房企不再争规模时，利润水平成为考量企业综合能力的关键指标。　　毛利率水平在地产开发结算收入和毛利率普遍下行的背景下，合生创展集团凭借其优质的土地储备和高端精品战略，实现了远高于行业不足20%的平均毛利率。同时，在确保经营稳健的前提下，经过两年多的努力，公司累计压降负债超过345亿港元，境外公开市场债务已实现清零。　　毛利率遥遥领先，“开发+运营”业务稳健增长　　尽管楼市利好政策频出，但随着“规模竞速”时代的结束，房地产行业的销售数据逐渐回落，持续考验着房企的盈利能力。当下，行业普遍面临增收不增利、毛利率跌至10%以下以及资产减值准备计提的困境。　　然而，在市场波动的环境中，合生创展集团以27%的毛利率位居行业前列，甚至超过多家头部房企。　　王牌产品加持和多元化板块发力，是合生创展集团稳健经营的关键所在。首先，缦品牌的高销售去化率和强大的品牌溢价能力为公司带来了大量现金回笼；其次，商业板块和轻资产运营业务已进入收获期，底层资产质量高，运营收益率也保持在较高水平。　　2024年上半年，合生创展集团实现合约销售额88.5亿元，其中缦系产品占集团住宅销售的70%。从区域表现来看，环渤海区域占总合约销售的28%，其中缦合北京销售10亿元，缦云北京销售7亿元；长三角区域占52%，其中缦云上海销售38亿元，领跑上海总价2500万元以上的高端住宅市场；大湾区占20%，其中缦云广州销售6亿元，湖山国际销售约2亿元。此外，合生创展代管代建的缦云ONE项目于今年5月开盘，上半年合约销售额已超过20亿元。　　值得一提的是，截至2024年6月底，合生创展集团地产交楼销售收入约96.9亿港元，交付建筑面积为43.8万平方米，平均交楼价格为每平方米22122港元，同比上涨24%。　　业内人士认为，合生创展在开发业务中实现了交楼价格逆势上涨，销售去化率远高于行业平均水平，背后体现出其多重核心竞争力。　　合生创展持续深耕一线城市的高端改善性物业开发和运营，其地产板块73%的土地储备和商业板块95%的土地储备位于一线城市，这些高能级城市核心地块项目的保值增值特性，为公司稳定毛利率和现金流收入做出了重大贡献。　　为了进一步扩大新产品的市场影响力，合生创展推出了“与城市共生计划”，并升级了缦品牌的“全域生态”服务战略，将高端物业服务提升至战略层面，以产品力与服务力并重的模式，推动企业内生增长。　　从中国城镇化发展趋势看，合生创展精准把握居民对高品质住宅的需求，专注于“满足多样化改善性住房需求”，建设“好房子”并提供“好服务”，为其在房地产行业下半场的竞争中奠定了坚实基础。　　目前，合生创展已形成了以地产、商业、合生活、基建和投资五大板块并驱发展的多元化业态布局，这种稳健且多元的模式，使其在地产开发之外的各项经营和服务业务也得到了独立成长，进一步增强了公司的营收和盈利能力。　　其中，商业板块的表现尤为突出。合生商业定位为商业生态链价值创造者，迅速拓展版图，商业运营能力逐步提升，形成了轻、重两大管理模式的双平台业务格局。　　截至2024年6月底，合生商业租金收入约为20亿人民币。合生创展的商业板块业务已遍及北京、上海、广州、深圳、成都、无锡等十余个主流城市，拥有100多个商业地产项目，已建成运营项目面积超过500万平方米，服务上亿城市人口，其中80%以上的项目分布在“北上广深”四大一线城市。　　从项目运营表现来看，自有核心品牌合生汇商场的销售额和客流量均超出市场预期。以北京朝阳合生汇为例，其2024年上半年销售额超过35亿人民币，同比增长42%，日均客流同比增长10%，表现优于热门核心商圈。此外，上海五角场合生汇2024年上半年销售额超过30亿人民币，同比增长35%。　　商业板块运营能力的提升，不仅为合生创展集团带来了稳定的现金流收入，还在整体上起到了补充和稳定作用，并为合生商业进行第三方轻资产拓展战略提供了强有力的支持。　　轻资产提速，独立第三方管理面积占比突破20%　　在当前行业及市场进入资产价值重估的周期，大量资产亟需盘活以提升效率，资金流向也在寻找能够抵御通胀风险的标的。　　在此背景下，轻资产平台作为专业的运营服务商，迎来了广阔的市场机遇。从构建房地产行业新发展模式的角度来看，扩大轻资产业务布局已成为未来发展的重要方向。　　合生创展集团早在2015年便推出了商业管理轻资产平台——合商科技。实际运营效果显示，合商科技显著提高了集团的商业专业化管理能力，增强了商业项目的市场价值，同时为公司带来了可观的收入与利润，优化了整体的利润结构。　　合生创展集团认为，轻资产不仅是公司战略转型的重要途径，也是优化公司轻重收入和利润结构的必要举措，更是公司应对市场周期波动、实现长期稳健发展的关键路径。无论是在商业管理、不动产基金还是品牌住宅冠名及销售方面，合生创展都在积极拓展轻资产布局。尽管市场机遇不断涌现，集团强调，在拓展时应保持“稳中有进”的节奏，避免盲目扩张。　　基于这一战略，2024年，合生商业的轻资产业务再度取得进展，首次进入江苏省无锡市，项目位于市中心，具有显著的区位优势。截至2024年6月30日，合生创展独立第三方签约管理面积总计达113万平方米，较去年同期增长4%，占合生商业总管理面积的20%以上。　　合生创展透露，位于北京的超极合生汇西区计划于下半年开业，将与东区商业体结合，打造一个集潮奢珠宝、美妆高端化妆品、新能源汽车、餐饮、亲子和潮流空间等多元业态为一体的全新概念综合体。此外，集团还计划在下半年推出更多商业品牌，进一步扩大市场影响力。　　轻装上阵，境外公开市场债务已清零　　房企偿债高峰已至，财务稳健者才能赢得下半场的入场券。　　根据中指研究院的统计数据，2024年房企到期债券规模达7703.1亿元，较上一年超过9500亿元的到期余额下降19.6%，但整体债务规模依然处于较高水平。　　合生创展集团自2022年起，在保持正常经营发展的同时，主动有序地压降负债规模。根据公司披露，截止2024年7月1日，合生创展的有息负债规模为807亿港元（剔除已于7月1日偿还的北京朝阳合生汇CMBS后），累计压降超过345亿港元，降幅约30%，年均降幅约为10%。　　合生创展集团表示，考虑到7月初偿还的81亿港元后，公司一年内到期的债务占比从2023年的43%下降至28%；剔除合约负债后的资产负债率与2023年末基本持平，维持在59%。　　关于未来的偿债安排，合生创展透露，目前公司境外公开市场债务已完全清零。截至2024年中期，公司公开市场债务仅为89亿人民币，同比下降23%。此外，合生创展于7月1日如期兑付了朝阳合生汇74.5亿CMBS后，目前境内公开市场仅剩两单CMBS，存量规模为15亿人民币，这些债务均有优质的底层资产（如上海财富广场、天津国际大厦）支持，并且均为单一投资人，基本消除了公开市场违约风险。　　展望未来，合生创展表示，公司将继续坚持审慎稳健的财务政策，强化财务风险控制能力，充分发挥资产优势并提高资本运作效率，持续优化债务结构。合生创展强调，公司有息债务均对应优质的底层资产，通过资产销售和运营可实现债务自循环，确保集团运营的稳定与可持续发展，从而构建更坚实的财务安全垫。　　展望下半年，合生创展集团表示，尽管市场将继续在波动中逐步恢复，公司将重点关注现金流回款和利润目标的实现，坚定执行“四保方针”，以“保交楼”为首要目标。同时，合生创展将结合供求关系的新变化及人民对高品质住宅的期待，致力于打造优质产品并提升服务水平。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

"亚洲成A人片在线观看无码3D",来源：花生之家（转自：花生之家）--**--热点栏目　　来源：之家　　摘要　　八月最后一天，本文梳理国内花生产区和品种认知，比对历年新作雨热条件和新季价格开局，与读者共同迎接2024/25新产季的到来。　　——参照一：生长周期1.0——　　国内花生南北遍植，黄淮海流域省份是花生面积的重心所在。当前时点，各地春花生陆续上市，而夏花生大部分刚进入成熟期。基于案牍查阅，结合调研经验，梳理制作国内花生主产区种植周期表如下，权供参照。　　——参照二：品种单产1.0——　　八九月份各路单产调研展开，问老农，拔花生，数果数，称重量，各有算盘。基于案牍查阅，整理出部分花生品种的单产参照基数如下，辅以生长天数参考。　　——参照三：历年新作雨热条件——　　【雨热首看降水】花生种植和生长期间的降水量异动，会对单产造成影响：　　一方面，如果期间出现严重干旱天气，不能及时浇水，将会影响花生的开花及结果率，进而导致单产下降；　　另一方面，如果期间出现持续降水，导致洪涝灾害，或者花期逢狂风暴雨，也会影响花生的开花及结果率，导致单产下降。　　此外，在花生收获季节，出现持续阴雨天气，既使没有出现洪涝灾害，也会影响到花生的收获和晾晒，导致花生生芽、黄曲霉毒素增加等，严重影响花生的质量、食用和加工利用。　　【总量时空维度】考虑到吉、辽、鲁、豫四省的花生面积占全国半数以上（统计局口径），故而选取此四省降水量数据（2014年至2024年8月），以历年5月至9月的日降水累计值为观测指标，做区域间横向分析和自然年同比分析。　　第一，花生种植生长期，产区累计降水量的数值重心上移；　　第二，异常偏低年份为2019年（河南、山东）、2022年（河南），异常偏高年份为2021年（河南）；　　第三，2024年5月至8月的累计降水量已达高位，今年异常偏高已成定局。　　【时间结构维度】大田作物种植，吉林和辽宁一年一熟，山东两年三熟为主，河南一年两熟为主，而河南花生以夏播（麦茬、蒜茬、麦套等）为主，不难看出，花生在此四省的农事时间窗口以河南为最紧。故而选取河南的雨热数据（2014年至2024年8月），划分三组六项（播种期5-6月、生长期7-8月、收获期9-10月）进行分析。　　第一，2024年6、7月份已经出现旱涝急转。　　第二，5月同比，2019和2022年降水最少，2024年降水倒数第三，2024年气温最高；　　第三，6月同比，2014年降水最少，2024年降水倒数第二，2024年气温最高；　　第四，7月同比，2014、2015和2019年降水最少，2021和2024年降水最多；　　第五，8月同比，2016、2022年降水最少，2024年降水倒数第三；　　第六，9月同比，2014、2017、2021、2023年降水偏多，2022年降水最低，2022年气温最高；　　第七，10月同比，2016、2017、2022年降水偏多，2018年降水最低。　　——参照四：历年新季价格开局——　　市场认知增面积而下调单产预期，2024年8月的新季现货价格呈现“高开低走”的季节性走势，新陈现货均价在“中水位”开启下行。回顾历年花生现货均价，2019年牛市，2020年达峰，2021年熊市，2022年牛市，2023年达峰。回顾历年花生期货指数，牛熊趋势大体匹配现货趋势。未来2024/25产季，若要延续熊市，单论供给侧，需要单产忧虑的证伪和品质忧虑的证实。　　“你们看它矮矮地长在地上，等到成熟了，也不能立刻分辨出来它有没有果实，也必须挖起来才知道。”　　数据来源：国家统计局、国家气候中心、国家花生数据中心、RefinitivEikon、Mysteel、iFinD、其他公开信息、中粮期货研究院　　作者简介　　李正邦　　中粮期货研究院 农产品研究员　　交易咨询号：Z0021124　　风险揭示　　1．中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。　　2．本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。　　3．市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。　　4．在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。　　（转自：花生之家）新浪合作平台中粮期货开户安全快捷有保障海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

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作者：节海涛

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总监制：萨钰凡

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