厨房中的激战中2字:日元套利逆转震荡市场，专家预测加息将激化波动并青睐日本债券

"厨房中的激战中2字",日元套利逆转震荡市场，专家预测加息将激化波动并青睐日本债券,分析师警告日本加息风险：8月“黑色星期一”只是更大灾难预演

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"厨房中的激战中2字",热点栏目　　炒股就看，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　本周，市场开启9月行情交易。在9月的首个交易日（9月2日），伦敦黄金现货、COMEX黄金期货价格涨跌不一，其中前者失守2500美元/盎司关口，下跌0.14%。　　自8月20日创历史新高之后，伦敦黄金现货、COMEX黄金期货价格均展开高位震荡。在表现亮眼以及美联储降息时点临近的背景下，全球金融圈格外关注近期黄金市场表现，而黄金市场素有“九月魔咒”一说，今年9月会否不一样呢？　　黄金市场的“九月魔咒”　　Wind数据显示，从2017年开始，每年9月国际黄金价格均会出现下跌，至今已持续7年，这也被称为黄金市场的“九月魔咒”。　　从近7年的9月金价表现来看，不论是伦敦黄金现货，还是COMEX黄金期货，9月平均价格跌幅均超3%。　　逢“九”必跌，原因是什么？　　东证衍生品研究院宏观策略首席分析师徐颖表示：“9月黄金市场表现较差可能与海外交易员休假期间调整资产配置策略的操作相关。”黄金作为防御资产，通常会在股市表现偏弱期间获得资金青睐，但随着市场风险偏好的反转，黄金价格便会迎来回调。　　此外，从货币政策环境来看，徐颖表示，9月通常会举办美联储利率会议，美元指数存在季节性走强情况，也会影响黄金价格走势。　　一德期货贵金属分析师张晨介绍，9月之前，交易员面临传统假期，金融市场交投不活跃，假期前构建的投资组合一般在假期归来后的9月面临兑现的选择，黄金头寸作为资产配置的重要一环，也会相应地存在一定的抛售压力。　　张晨表示，近7、8年间，除去2019年-2020年部分时间处于宽松周期外，其余年份均处于美联储紧缩进程中，抑或由松向紧的过渡阶段，因此8月末举办的杰克逊霍尔全球央行年会，也会相应地释放偏紧或偏谨慎的政策基调，进而令金价阶段性承压，这也是导致近年来黄金市场出现“九月魔咒”的因素之一。　　今年黄金市场有何特点？　　就今年以来黄金市场表现来看，截至当地时间9月2日收盘，伦敦黄金现货、COMEX黄金期货价格分别报2499.36美元/盎司、2531.70美元/盎司，年内累计涨幅均超20%。　　从盘面走势来看，年初以来，黄金市场呈现两波显著的上涨行情。第一波上涨行情始于今年3月，以伦敦黄金现货表现来看，价格一度由2043美元/盎司附近升至2450美元/盎司一线。徐颖表示，3月开始，国内资金做多黄金情绪持续升温，主要是基于对美国和中国的财政刺激预期，叠加货币政策环境宽松，流动性充裕情况下，贵金属和有色金属等商品价格轮动上涨。　　第二波上涨阶段即7月初至今，期间伦敦黄金现货价格从2327美元/盎司附近一路飙升至历史新高2531.67美元/盎司。张晨表示，这波金价上涨行情主要是受海外资金推动，做多黄金主要为对冲美国经济下行风险以及“抢跑”即将到来的美联储降息。　　“在此阶段，降息预期逐步发酵。当前美联储观察工具显示年内剩余时间累计定价100bp的降息幅度，远超6月点阵图25bp的水平。因此，美联储降息预期发酵主要对下半年金价上涨起了明显的推动作用。”张晨说。　　徐颖也表示，虽然美联储降息交易逻辑一直影响着金价走势，但真正反映降息的行情是在7月和8月期间。　　“九月魔咒”会否重现？　　美联储主席鲍威尔在8月末举办的杰克逊霍尔全球央行年会上表示，降低利率的时候到了。这或许意味着，美联储即将启动降息。　　张晨表示，考虑到2022年开始的美联储加息周期，以及即将到来的降息周期，均存在着市场预期“抢跑”的特征，加之当前美国经济总体稳健未现衰退迹象，本轮降息类型应更偏向于预防式降息。　　回顾20世纪80年代以来美联储的9轮降息，张晨将降息分为预防式降息和应对危机型的降息两种类型。而根据历史情况来看，预防式降息通常对应的是降息空间小，持续时间短，单次降息幅度有限，对金价提振作用相对较小。　　张晨表示：“预计两周后举办的9月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上美联储降息25bp的概率偏大，对金价的提振作用可能有限。不过，一旦降息超过25bp，有望凭借预期差进而对金价形成短期提振。”　　徐颖认为，目前市场对于降息预期的交易已经非常充分，9月降息25bp预期已经完全反映在价格中，待降息靴子落地后，如果美联储点阵图没有引发市场更激进的降息预期，黄金市场短期将面临利多出尽的回调风险，利率会议前的美国8月非农就业报告和CPI数据也会加大市场波动。整体而言，今年9月黄金市场表现可能会偏弱。　　九月之后，金价怎么走？　　虽然美联储降息预期交易以及地缘局势风险等因素，一度助推今年黄金价格迭创历史新高。不过，短期来看，金价似乎缺乏进一步的上涨动能。　　在张晨看来，首次降息后的金价走势，则要回归到美国经济基本面及美联储采取的后续政策应对上。如果降息后经济如预期般实现“软着陆”，则对于金价走势相对不利，但若降息未能阻止经济“硬着陆”，则后续美联储势必会加大降息力度以提振市场信心，降息幅度的扩大、周期的延长以及速率的提升，或将令金价更为受益。　　徐颖则认为，短期来看，金价在升至高位后恐将面临回落风险，尤其是国内黄金在人民币升值以及实物需求减弱的背景下，出现折价外盘的情况，即表现弱于外盘。不过，中长期来看，随着美国经济进一步走弱以及美联储降息周期的开启，年末金价表现可能会更强，预计今年剩余时间内金价可能会呈现先抑后扬走势。新浪合作大平台期货开户安全快捷有保障海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

"厨房中的激战中2字",分析认为，美元在9月有季节性上涨的规律，过去10年有8次美元在9月收涨，平均涨幅1.39%。季节性规律和技术面上看，美元已经在100的支撑位置反弹企稳，在目前的大势下，美元即使反弹，幅度也会比较弱，预计上方阻力在103附近。美元指数又在100关口企稳反--**--分析认为，美元在9月有季节性上涨的规律，过去10年有8次美元在9月收涨，平均涨幅1.39%。季节性规律和技术面上看，美元已经在100的支撑位置反弹企稳，在目前的大势下，美元即使反弹，幅度也会比较弱，预计上方阻力在103附近。美元指数又在100关口企稳反弹了。过去两年间，美元指数曾经历了4次在100关口挣扎，每次都能因一个重要数据而起死回生。而这次，美元指数会再次遇到奇迹么？图1：美元指数日线图上100的支撑美元在9月有季节性上涨的规律过去10年中，有8次美元在9月收涨，平均涨幅1.39%。图2：美元指数月度涨跌幅背后一个重要的原因是，9月份通常是美国企业债的发行高峰。过去4年中（除去2020年疫情）平均为1270亿美元，根据JPM的估计，今年9月将会有约1500亿美元的企业债发行，企业债发行导致美元利率对冲需求增加，导致美债收益率在9月份也有季节性上涨。图3：美国企业债9月发行高峰导致美债收益率在9月季节性上涨美国和欧洲的降息预期，总有一个是错的市场对欧央行年内剩余降息预期只有62bp（约2.5次），而对美联储年内降息预期却有100bp（4次）。从8月欧美PMI表现来看，欧洲服务业全靠奥运会撑着，而制造业一塌糊涂，美国再怎么烂还是仍强于欧洲。上周德国CPI不及预期之后，EURUSD在1.11上方的超买位置跌下来还是很流畅的。除了基本面看跌之外，技术面上EUR/USD也不太好看，欧元周线上形成看跌吞形态，日线上MACD死叉。图4：OIS隐含2024年降息预期ECBvsFed（bp）反向指标--CFTC美元投机性净持仓转负上周美元CFTC净持仓已经转为空头，是今年3月以来首次。而目前做空美元相对于大多数货币来说都是负carry的交易，只要有一点数据超预期，空头是很难扛住的，不排除会再次上演年初的剧情。不过这次临近美联储降息了，即使反弹，幅度可能也不会像年初这么大。周五的非农数据将会一锤定音，决定美联储9月降息25bp或者50bp。最最最重要的，还是要看美国数据投哪边。7月的失业率飙升至4.3%，还能找借口是因为飓风导致的，8月已经再没有借口了。而且经历过去年非农81.8万人的大幅下修之后，市场对新增就业人数的信任度也大大下降了。因此，我认为这次失业率可能会更重要，可以把这次失业率以4.3%作为9月降息幅度的分水岭。如果失业率≥4.3%，则降息50bp；如果失业率＜4.3%，则降息25bp。值得注意的是，最近一个月的初请失业金人数都还不错，或许预示着本月的非农数据不会太差？此外，周五非农数据之后，将会有纽约联储主席和美联储理事沃勒（大鹰派），在进入9月FOMC静默期前的最后一天，安排最鹰的官员出来讲话，这是想做什么预期管理么？总结来看，季节性规律和技术面上看，美元已经在100的支撑位置反弹企稳，周五非农如果不出意外太差的话，市场将会淡化9月降息50bp的概率。不过在目前的大势下，美元即使反弹，幅度也会比较弱，预计上方阻力在103附近（对应EURUSD在1.09，USDJPY在149）。本文作者：方予琦，来源：早安汇市，原文标题：《美元在关键位置，迎来季节性上涨的9月》风险提示及免责条款市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

"厨房中的激战中2字",
作者：晁巧兰

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"厨房中的激战中2字",黄金市场的“九月魔咒”来袭逢九必跌原因是什么？

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