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"与凤行电视剧免费观看泰剧网",　　转自：金十数据　　数据显示，大多数流入货币市场基金的资金来自机构投资者，而非散户投资者。　　8月份上半月，近900亿美元流入美国货币市场基金，投资者希望锁定有吸引力的收益率，以抵御美联储下个月预计的降息。　　根据资金流动追踪机构EPFR的数据，从8月1日到8月15日，持有现金和短期资产，包括政府债券的货币市场基金的净流入达到882亿美元，这是自去年11月以来最高的半个月流入。　　数据显示，大多数资金流入来自机构投资者，而非散户投资者。机构投资者是代表他人进行投资的大型机构。　　业内人士表示，资金涌入反映了机构投资者对利率下跌的预期，预计联邦基金利率将在下个月从目前的5.25%至5.5%有所下降。　　他们补充说，美国国库券的收益率通常在预期降息前就会下降，并在降息后立即进一步下降，但货币市场基金可以提供更高的利率，因为它们拥有更多元化的投资组合。　　投资公司协会（ICI）副首席经济学家ShellyAntoniewicz说，“我们看到机构投资的增长实际上仅仅发生在最近几周。原因是现在很明显，美联储在9月份降息的可能性更大。”　　本月迄今为止流入货币市场基金的资金突显了这些基金仍然与股票和短期债券竞争，成为投资者现金的避风港。　　货币市场基金在2023年获得了巨大的收益，当时美联储加息，将利率上调至23年来的最高水平，以对抗通胀。根据EPFR的数据，去年货币市场基金净流入达到创纪录的1.2万亿美元，这得益于散户投资者的巨大需求。业内人士表示，现在机构投资者正在效仿。　　FederatedHermes全球流动性市场首席投资官黛DeborahCunningham说，“当利率开始下降时，这种情况经常发生。随着债券的收益率因预计美联储进一步降息而下降，投资者更愿意在货币市场基金之中获取更高的收益率。”　　美国货币市场基金被允许的加权平均到期期限最长为60天，这意味着它们可以持有各种各样的证券，从3个月或6个月到期的债务到更短期的资产。　　根据CraneData的数据，目前美国平均货币市场基金的收益率为5.1%。相比之下，一个月期美国国库券的收益率略高于5.3%，三个月期国库券的收益率为5.2%。到目前为止，隔夜拆借利率为5.32%。　　然而，Antoniewicz说，“直接证券，如隔夜商业票据、隔夜存款证等，如果或当美联储开始降息时，这些证券的收益率将立即发生变化。”他指的是市场上直接交易的短期资产的收益率预计将下降。　　虽然今年资金流入仍在继续，但随着利率稳定，资金流入货币市场基金的速度已经放缓。货币基金经理和策略师表示，已经有迹象表明散户投资者正在转向风险更大的资产类别，例如股票。　　然而，他们指出，8月份的资金流入是机构资金流入该资产的早期迹象，因为需要随时获得运营资金的大公司也希望获得现金收益。　　Cunningham说，“如果你是大型机构公司的现金管理者，手中有大量现金，即使只是一个月，10个基点、20个基点也会产生巨大的影响。”　　市场参与者还表示，他们预计美联储的降息将是渐进的，而不是快速而大幅的，这意味着货币基金的收益率将在较长一段时间内缓慢下降。　　本月初公布的疲软美国就业数据引发了对即将到来的经济衰退的担忧，尽管更强劲的经济数据平息了这些担忧，但市场仍在预测到今年年底将降息近一个百分点。　　然而，Dreyfus首席投资官JohnTobin指出，“最近历史上每一次降息都是为了降低利率至零，因为出现了金融危机。但现在不是这种情况，我们现在谈论的是终点至少为3%的利率。”　　这意味着，即使美联储降息，货币市场基金可能继续吸引资金流入。这一次，“货币基金处于更有利的位置”，他说。　　尽管如此，业内人士承认，货币市场基金持续吸引资金的能力取决于美国经济的持续性，这将使美联储能够温和地降低借贷成本。　　Cunningham将3%以上的收益率描述为“神奇的障碍”，并表示，“如果货币市场基金的收益率开始跌破3%，人们就会开始有点坐立不安，转而投资其他产品。”海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

"与凤行电视剧免费观看泰剧网",　　主要通过经销模式销售，目前较为依赖头部经销商。　　即便火速澄清，心脉医疗（688016.SH）的股价仍持续下跌。　　8月21日，心脉医疗下跌2.31%，报收81.33元，创历史新低。前一日，该股跳水下跌13.89%，8月至今的跌幅则超过18%。　　--**--　　主要通过经销模式销售，目前较为依赖头部经销商。　　即便火速澄清，心脉医疗（688016.SH）的股价仍持续下跌。　　8月21日，心脉医疗下跌2.31%，报收81.33元，创历史新低。前一日，该股跳水下跌13.89%，8月至今的跌幅则超过18%。　　稍早前的8月19日，国家医保局向该公司发出问询函，提其名下的Castor支架产品，出厂价5万元，终端售价却高达12万元。随后心脉医疗紧急澄清，称曾向国家医疗保障局相关部门、相关地方医保局等进行了汇报和沟通，并已承诺了对Castor产品降价及初步的降幅。　　出厂价与最终售价差异巨大，背后是谁在“分羹”？第一财经记者了解到，近三年来，Castor支架等主动脉支架类产品的营收，占该公司总营收的比例高达八成，成为业绩高增的重要助推力。此类产品的毛利率也高于行业平均水平。　　心脉医疗主要通过经销模式销售，目前较为依赖头部经销商。2023年，心脉医疗前五名客户销售额高达9.74亿元，占年度销售总额超八成。其中，上海展翔、嘉事康元两家经销商2023年首次进入心脉医疗的前五大客户行列，主要交易产品均包含上述Castor支架。与此前的普通经销商不同，这两家经销商为区域总经销商，向公司买断产品后分销至普通经销商，再销售至医院终端，销售链路较此前有所延长。　　业内人士认为，链路延长可能在一定程度上抬高最终售价。由于公开信息相对较少，出厂价与最终售价差异较大的原因，还需等待心脉医疗进一步回复问询函。　　出厂价5万卖12万　　心脉医疗股价持续下挫，与近期的产品价格虚高争议有关。　　8月19日晚间，国家医保局向心脉医疗发出问询函，提到该局连续收到群众信访，反映公司Castor支架价格虚高问题。经初步核实并查询公开信息，该公司Castor支架（200mm长度）出厂价格为5万元左右，经代理商供应医疗机构的价格超12万元。初步约谈后，心脉医疗提出价格调整计划，但未改变价差显著超出必要范围等事实。　　对此，国家医保局要求心脉医疗说明Castor支架的出厂价格、终端价格，以及研发投入、生产制造、期间费用等各项价格构成情况。　　8月20日，心脉医疗公告称，在2024年上半年，公司曾向国家医疗保障局相关部门、相关地方医保局等进行过汇报和沟通，结合行业内同类产品的定价体系，对问询函相关问题进行了初步答复和解释，并承诺对Castor产品降价及初步的降幅，也表态未来愿在集采规则范围内进一步降价。　　截至目前，对于问询函提及的多项问题，心脉医疗称尚在进一步沟通及准备回复阶段。　　为业绩重要增量　　价格争议背后，第一财经注意到，Castor支架等主动脉支架类产品，是心脉医疗近年业绩增长的重要助推力。　　根据披露，2024年上半年，心脉医疗预计实现营业收入7.77亿元到8.08亿元，同比增加25%~30%。净利润为3.91亿元到4.19亿元，同比增加40%~50%。而在2021年~2023年，该公司净利润分别为3.16亿元、3.57亿元、4.92亿元，同比增长47.17%、12.99%、37.98%。　　在近期披露的半年报预告中，心脉医疗将高增长归功于Castor支架等产品。　　心脉医疗称，Castor支架为全球首款也是国内第一家获批上市的通过微创治疗同时实现腔内修复主动脉和弓上分支动脉的覆膜支架。心脉医疗称，报告期内，公司创新性产品Castor支架、Minos腹主动脉覆膜支架及输送系统等产品入院家数及终端植入量均增长较快，促使公司销售收入以及利润稳步增长。　　事实上，Castor支架等主动脉支架类产品，也是心脉医疗盈利高增的关键。第一财经据财报梳理，2021年~2023年，心脉医疗的主动脉支架产品销售收入不断增高，金额分别为5.66亿元、7.34亿元、9.40亿元，占当年总营收的比例分别约为83%、82%、79%。（图片来源：2023年财报）　　此类产品的毛利率也高于行业平均水平。根据财报，2021年~2023年，心脉医疗的主动脉支架类产品的毛利率分别为79.63%、76.08%、77.37%。　　与同行业企业比较，心脉医疗的销售毛利率也属于头部梯队。Choice数据显示，2024年一季度心脉医疗所属的“医药生物-医疗器械”板块销售毛利率的行业均值（整体法）为50.41%。　　经销商是否也“分羹”？　　出厂价格与销售终端价格价差大，与心脉医疗的销售模式有关。　　根据2023年财报，心脉医疗主要通过经销模式进行销售。2023年，该公司通过经销模式获取的营业收入为11.87亿元，占当年营收的比例约100%。（图片来源：2023年财报）　　此外，该公司还较为依赖头部经销商。2023年，心脉医疗前五名客户销售额为9.74亿元，占年度销售总额的82.06%。其中两家经销商均隶属于行业上市公司，主要交易产品包含上述Castor支架。　　根据披露，2023年该公司第一大客户为上海展翔医疗器械科技发展中心（有限合伙）（下称“上海展翔”），当年销售额为3.67亿元，占比为30.94%。根据企查查数据，上海展翔由医疗器械集团有限公司持股99%，而九州通医疗器械集团有限公司由九州通医药集团股份有限公司（600998.SH）持股81.42%。　　2023年第四大客户为深圳嘉事康元医疗器械有限公司（下称“嘉事康元”），销售额为8763万元，占年度销售额的比例是7.38%。据披露，嘉事康元为心脉医疗的历史存量客户，系（002462.SZ）集团下属企业。（图片来源：2023年年报）　　上述两家经销商2023年首次进入心脉医疗的前五大客户行列。在近期对上交所年报问询函的回复中，心脉医疗披露了上海展翔、嘉事康元交易的主要产品均包括Castor分支型主动脉覆膜支架及输送系统。（图片来源：问询函回复）　　作为生产厂家的心脉医疗，与经销商的合作模式是怎么样的？经销商的利益是如何保证的？第一财经电话咨询上海展翔、嘉事康元。上海展翔显示为空号，嘉事康元工作人员在电话中称，不确定记者身份，无法回答。　　年报问询函的回复内容，大致可勾勒出心脉医疗与上述两家经销商的合作路径。心脉医疗称，近年来逐步加强与新增区域总经销商的合作，即在“公司→普通经销商→终端医院”的销售模式基础上，逐步增加区域总经销商环节，进而转变为“公司→区域总经销商→普通经销商→终端医院”方式。普通经销模式下，普通经销商向公司买断产品后自行对外销售，普通经销商一般直接向终端医院或终端医院指定的采购平台销售公司产品，仅少量经销商会拓展下游二级经销商。区域总经销模式下，区域总经销商向公司买断产品后分销至普通经销商，其下游普通经销商均为心脉医疗指定及授权。　　交易产品的定价方式为根据成本加成原则，结合同等产品市场价格、市场竞争情况、品牌价值等因素，与客户协商一致确定价格。　　不过，心脉医疗并未披露具体经销商定价及市场售价。　　一名医疗行业人士对第一财经表示，对心脉医疗而言，加入实力强劲的区域总经销商后，在一定程度上可以提高运营效率。但销售链路也变长了，或许会导致价格层层加码。目前还较难判定出厂价和最终售价差异较大的具体原因，需要进一步等待心脉医疗针对问询函的回复。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

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作者：逮璇玑

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