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"欲女反乱军下载",　　炒股就看，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　21世纪经济报道记者李域 深圳报道　　公募江湖，群雄逐鹿。　　上世纪末，南方基金、国泰基金等“老十家”基金公司相继成立，揭开了公募基金行业发展的序幕。此后，公募基金队伍持续壮大，基金管理人也从最初的“老十家”增长至如今的百余家。　　中国证券投资基金业协会披露信息显示，截至2024年6月底，境内公募基金管理机构共163家，其中基金公司148家，取得公募资格的资产管理机构15家。　　公募机构扩容的背后，头部效应愈发明显，中小基金公司的焦虑感也在加深，如何提升核心竞争力，走出特色化的发展路径，实现突围，成为了公募行业当前面临的重要问题。　　有一家公募基金，成立至今刚好十周年的创金合信，在逐渐被边缘化的专户投资业务里表现突出，多年来稳坐行业的头把交椅，大比例超越第二名建信基金。不过，对于公司专户投资的发展模式，创金合信人士表示，专户业务相关业务人员暂无回复。　　北京某头部公募人士认为，公募基金做专户，在投研等方面存在较大的优势。不过也有行业人士称，公募基金姓“公”，是其以投资门槛低、透明度高、监管规范著称，如果倚重专户产品的发展，在投研资源的分配方面，有可能存在道德风险。　　最新数据显示，2024年二季度，创金合信基金私募资管月均规模高达8423.13亿元，大幅超过同期1616亿元的公募基金管理规模。　　公募老将苏彦祝 　　成立于2014年7月的创金合信基金，是一家成立时即实现员工持股的基金公司。　　2015年，创金合信基金发行了首只公募基金产品，经过10年的发展，截至2024年6月30日，公司公募基金管理规模1616亿元，在管公募基金99只，公募产品累计客户数超1350万。　　据公司介绍，创金合信基金同时发力公募资产管理和私募资产管理业务，获得了MOM公募产品发行资格、QDII资格以及受托管理保险资金资格，并于2019年4月完成第一次增资扩股，2022年12月完成第二次增资扩股。　　目前，创金合信基金共有8名股东。其中，证券为创金合信的控股股东，持股比例51%；其余7家为员工持股平台，合计持股49%，包括深圳市金合信投资合伙企业（有限合伙）、深圳市金合振投资合伙企业（有限合伙）、深圳市金合兴投资合伙企业（有限合伙）、深圳市金合中投资合伙企业（有限合伙）、深圳市金合华投资合伙企业（有限合伙）、深圳市金合同投资合伙企业（有限合伙）和深圳市金合荣投资合伙企业（有限合伙）等。　　值得关注的是，7家员工持股平台的背后，都有公募老将苏彦祝的身影。　　据悉，苏彦祝有24年的证券、基金行业经历，曾任南方基金投资部总监、投资决策委员会委员，管理过公募行业第一只保本基金。2010年，苏彦祝转型从事券商资管业务，加入第一创业证券担任资产管理部（创金资产管理）总经理。2014年创金合信基金成立，担任总经理至今。　　私募资管规模超8千亿元　　基金公司的私募资产管理业务也叫专户业务，是指基金公司向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人，由商业银行担任资产托管人，为资产委托人的利益运用委托财产进行证券投资。以委托人数量划分，专户产品一般分为一对一专户和一对多专户。　　今年2月，上市公司第一创业发布消息称，2024年2月28日第一创业接受机构调研，董事会办公室负责人施维，董事会办公室投资者关系岗宋伟涛参与接待，并回答了调研机构提出的问题。　　对于资管业务的发展，第一创业相关人士表示，在公募基金业务领域，公司控股子公司创金合信坚持公募基金与专户业务双核驱动的发展战略，公募基金管理业务上，创金合信已建立固收、权益、量化、指数、MOM、FOF、QDII等多类型的产品线，并在周期、新能源、医药、消费、科技、资源主题等行业赛道进行了产品布局；私募资产管理业务上，创金合信为客户提供个性化的产品解决方案，加强系统建设，持续提升客户体验，增强客户粘性。　　21世纪经济报道记者也了解到，以专户为突破口是创金合信成立时的战略。　　2015年至2022年，创金合信的专户规模分别为1001亿元、3156亿元、3681亿元、3710亿元、3414亿元、5622亿元、8219亿元和8394亿元。　　整体来看，创金合信的专户管理规模有两次飞速增长，一是在2015到2016年间，二是2019年到2021年期间，从3414亿元跃升至2021年底的8219亿元。　　苏彦祝曾在采访中说到，机构客户是专业投资者，选择金融产品的核心主要在于性价比和产品质量。　　创金合信基金在发展早期大力拓展机构业务，通过科技投入提升服务能力，与机构客户形成了比较好的合作关系。　　专户业务规模持续缩水　　国内专户理财业务开启于2008年。证监会2007年11月30日发布《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》，并从2008年1月1日起施行，标志基金专户理财业务正式开闸。　　但长期以来基金公司在发展中偏重公募业务，专户管理规模一直徘徊不前。一方面，粗放式的发展埋下诸多隐患，比如专户违约等风险事件。另一方面，主动管理专户体量不大，增长困难。同时，专户的管理费率现在也处于让利阶段。　　Wind数据显示，截至2024年一季度末，基金公司及子公司专户规模5.8万亿元，较2016年高峰16.89万亿，已经大幅缩水。　　曾做过公募专户费率的抽样研究。研究报告指出，公募专户产品的管理费率设定较为灵活，并且浮动业绩报酬也比较多样。其主要的结论为：定增类投资策略较为简单，费率较低，一般为0.1%-0.3%，并且不设有浮动业绩报酬；固收类公募专户产品的固定管理费率为0.3%-0.6%，设置了浮动业绩报酬的策略居多；混合类和股票类公募专户的固定管理费率的弹性较大，范围为0.5%-1.5%不等，另外浮动业绩报酬也有数种计提方式；另类投资类产品固定管理费率为1.5%，并有浮动业绩回报；投顾类专户产品管理费率较低。　　有行业人士称，公募基金姓“公”，是其以投资门槛低、透明度高、监管规范著称，如果倚重专户产品的发展，在投研资源的分配方面，有可能存在道德风险。　　也公募基金人士认为，在整个证监体系的私募资产管理业务当中，并不是很鼓励基金公司从事比较高风险的私募资产管理业务，主要是投资一些标准化的股票、债券。一些比较创新的或者是结构比较复杂的业务，基金公司是不鼓励做的，可能更多的是放在券商资管、证券公司来做这些私募资产管理业务。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

"欲女反乱军下载",　　市场利率下行，投资端普遍承压，保险产品预定利率上限也迎来再次下调。　　近日，国家金融监督管理总局下发《关于健全人身保险产品定价机制的通知》（以下简称“《通知》”）。明确自2024年9月1日起，新备案的普通型保险产品预定利率上限为2.5%，自10月1--**--　　市场利率下行，投资端普遍承压，保险产品预定利率上限也迎来再次下调。　　近日，国家金融监督管理总局下发《关于健全人身保险产品定价机制的通知》（以下简称“《通知》”）。明确自2024年9月1日起，新备案的普通型保险产品预定利率上限为2.5%，自10月1日起，新备案的分红型保险产品预定利率上限为2.0%，新备案的万能型保险产品最低保证利率上限为1.5%。　　多位业内人士表示，随着预定利率调降，分红险的吸引力将进一步提升，有望获得更大市场份额。　　下调预定利率上限势在必行　　据了解，1999年以前，保险产品预定利率与央行基准利率挂钩，预定利率曾经高达7%至10%。　　1999年6月10日，原中国保监会也下发《关于调整寿险保单预定利率的紧急通知》，全面叫停高预定利率产品，强制寿险公司将预定利率调整为不超过年复利2.5%。　　直至2013年8月，原中国保监会下发《关于普通型人身保险费率政策改革有关事项的通知》，宣布2013年8月5日及以后签发的普通型人身保险保单法定评估利率为3.5%，普通型养老年金的预定利率可以在3.5%的基础上上浮15%，即最高为4.025%。最近十年保险市场主流产品均是保证利率3.5%-4.0%为主的传统产品。　　伴随着低利率时代来临，过去十多年积累的相对较高预定利率的产品令部分中小保险公司出现利差大幅收窄甚至亏损。于是，在2023年7月末，保险产品预定利率曾迎来一次集中下调，由3.5%下调至3.0%。　　仅一年后，国家金融监督管理总局就下发《关于健全人身保险产品定价机制的通知》，再次下调预定利率上限。业内人士表示，在低利率市场环境下，保险公司投资端承压，为防范利差损风险，下调负债端成本势在必行。　　北京工商大学中国保险研究院副院长兼秘书长宁威向21世纪经济报道记者分析，如果利率下行，保险产品的预定利率不下调，极易造成保险公司逆差损。而由于寿险产品的定价机制，预定利率下调又会导致寿险产品的价格上涨。但当前市场利率持续下行，保险产品的预定利率上线面临不得不下调的局面。　　另有业内人士也向记者表示，预定利率下调影响是多面的，除了降低险企资金成本、减少恶性竞争等正向影响外，也会造成产品的比较优势下降，增加销售难度。对于险企而言，需要更加密切的跟进客户需求，及时调整销售策略，努力回归保险本源，推动保障型产品的销售。　　分红险产品获关注　　在利率下行、人身险产品预定利率下调的背景下，分红险产品吸引力将进一步增强。　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生也表示，利率下行首先会带来资产收益率下降，在这样的背景下，保险行业会特别关注资产负债匹配管理，除了提升投资收益，对负债结构的调整也非常重要，其中一个重要的调整方向就是发展分红险。也就是说，在这样一个长期利率下行的环境下，分红险的价值将可能更加凸显。　　某寿险公司西南地区财富团队负责人李斌对比增额终身寿产品后表示，增额终身寿的利率是写进合同的，但分红险产品除了有保底利率外还有浮动的利率空间，这个浮动利率给了很多客户一定的想象空间，这将是未来寿险产品的一个趋势。　　据了解，分红险产品的收益构成为保证利率和非保证利率两部分。保证利率是分红险产品定价时为保单设计的利率（即预定利率），可以视作保险公司为客户提供的保底收益，非保证利率部分即红利部分，红利取决于保险公司分红产品账户的经营情况。按规定，保险公司应至少将分红保险业务当年度可分配盈余的70%分配给客户。这部分收益是不确定的，会随着市场波动。　　预计，分红险为主的类固收产品将成为市场主力，有巨大的发展空间。并表示，2023年起，随着资管新规打破刚兑、利率走低后，分红险将重新成为主流保险产品，未来也将是财富管理市场上主流的类固收产品。　　此外，监管也支持分红险产品的发展。本次《通知》明确鼓励开发长期分红型保险产品。对于预定利率不高于上限的分红型保险产品，可以按普通型保险产品精算规定计算现金价值。　　但也有业内人士向记者表示，这个观点是建立在经济低迷，利率维持低位，风险偏好下行的基础上，个人不完全认可，如果经济下行压力大，分红也很难实现。未来分红险产品潜力有限且风险有限。他解释到，分红险产品分红部分能否兑现涉及因素太多，分红险未来不可或缺，但占比提升空间有限。　　资管能力为分红险核心竞争力　　尽管业内不少人期待分红险产品未来的发展，但当下分红险产品的红利实现率却普遍下滑。　　据蓝鲸新闻报道，粗略统计50余家人身险公司今年披露的2000余款分红险产品红利实现率（年度现金分红、保额分红），约1900款产品红利实现率未达100%，占比约9成。　　记者也注意到某分红型年金保险2023年红利实现率仅为1%，自2014年起累计红利实现率为74%。　　分红险的红利实现率是关乎分红险收益高低的核心指标，是指分红型保险产品实际派发的红利金额与其销售时的利益演示金额的比值。　　对于今年分红险红利实现率下滑的现象，李斌表示，当前分红险红利实现率下滑是很正常的情况，因为整个市场收益都在下滑，可以投向的产品或者说叫做无风险收益率都在下滑，比如说国债等。　　《通知》也提示，对于分红型保险产品和万能型保险产品，各公司在演示保单利益时，应当突出产品的保险保障功能，强调账户的利率风险共担和投资收益分成机制，帮助客户全面了解产品特点。　　要平衡好预定利率或最低保证利率与浮动收益、演示利益与红利实现率的关系，根据账户的资产配置特点和预期投资收益率差异化设定演示利率，合理引导客户预期。在披露红利实现率时，应当以产品销售时使用的演示利率为计算基础。　　对于分红险产品未来市场竞争力如何，李斌表示，市场上分红险产品的竞争力主要体现在所属保险公司的资产管理能力上。对一些中小公司来说，如果它们本来就没有资管能力和相应牌照的话，就只能委托其他持牌机构来进行投资。此外，大公司还能拿到的优质的底层资产，保证其投资收益。　　对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格也向记者表示，大中小型公司的分红险产品差异化会凸显，因为大公司的投资水平和稳定性相对较好。此外，分红险产品消耗资本金也较多，随着分红险产品规模的增长，中小公司还面临增资压力，中小公司的股东的增资能力也有待考量。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

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作者：班格钰

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